PTA 的产业链情况
想要了解一个品种的基本面知识，我们首先就得了解他的产业链结构。
-
首先看上游，PTA 学名精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid），其主原料是PX（学名：对二甲苯），PX约占PTA配方的65%---67%，所以 PX 的价格波动对 PTA 有直接影响。同时PX，是从石油中提取的化合物，所以追溯PTA的最上游是原油，这样原油的价格对于PTA影响是直接的。
-
然后看下游，PTA的90%以上都会进入聚酯工厂。其中20%左右会被用来生产瓶级聚酯，做饮料包装瓶等产品；75%左右会被用来生产聚酯纤维，也就是我们常在衣物标签上看到的“涤纶”。涤纶在纺织业原料的占比非常大，可以分为长丝和短纤两种，长丝生产化纤布，短纤一般与棉花混纺。所以 PTA的下游主要是纺织业，且和短纤的关联性非常大。
-
另外，乙二醇和 PTA 是兄弟产品，如果乙二醇的成本过高会影响下游产品的生产成本，间接会影响PTA的需求，所以研究PTA同时要关注乙二醇，PTA与乙二醇有较多的套利对冲机会。
了解完产业链情况，那如果市场上现在出现基本面的消息，譬如市场同时出现：
-
化纤企业减产结束。
-
瓶片企业开始减产。
那两则消息叠加起来，到底是看多还是看空呢？我们该如何抓住主要矛盾，来看待这两条消息对价格的影响呢？
首先，虽然一个需求端开始减产，另外一个需求端恢复生产，但是由于下游中纤维部分才是大头，那么化纤企业减产结束对于行情的影响肯定大于瓶片企业减产的部分。
综合起来看，这两则消息对盘面更多是偏向于多方。所以当我们抓住主要矛盾后，就不会因为市场传言：瓶片企业减产，就去做空PTA，这就是没有抓住事物的主要矛盾，是片面的。
听消息做交易，实际上是大部分交易者亏损的主要原因，因为进行系统性、逻辑性的思考是比较辛苦的脑力劳动，但是这一劳动过程是你通往盈利道路上不可避免的。
PTA 价格的影响因素
接下来是PTA 价格的影响因素。首先是PTA的检修期。
PTA 检修期
PTA装置一般一年一检，检修肯定是赶淡季，每年的二季度都是PTA装置的集中检修期，检修时间一般2-3周。PTA如果检修是对价格的利多因素，如果当年PTA势头好，那检修可能会有所推迟。
有个指标叫「PTA的加工差」，也就是PTA的价格与原材料成本PX的价格之差。如果PTA势头不好，加工后不赚钱，工厂就会偏向于集体提前检修，以减少损失，提振价格。
PX的供应情况
PTA的是由PX生产的，所以我们需要关注在一个较长的时间段，譬如一年，半年，或一个月内PX的供应情况，如果短期内PX供应相对紧张，那可能会引发PTA的成本上涨，导致期货价格反弹。同时还需要注意，PX的上游产能在未来三个月内是扩张还是减产的状态，因为上游的价格变化也是需要一个过程，从原油传导到PX，再由PX传导到PTA并不一定是同步的。
譬如PX在2018年供应紧张，引发PTA的行情大幅上涨，当时盘面从 5500 点一路抬到 8000 点，如果你能抓住这波机会，就是 2000 多点的利润。
同时，PTA的上游是PX，PX的上游是石脑油，所以我们在研究成本端要重点关注石脑油与PX的价格水平，如果上游成本坚挺，那么对于PTA的成本支撑力度会比较强，如果PX价格下跌会引发PTA成本坍塌。
PTA的产能情况
PTA的产能扩张或检修，是比上游影响更为直接的力量，所以我们如果看到PX检修的新闻，并不一定就立马做多，他只能作为我们做多的理由之一。
我们需要看PTA产能是否有大的变化，注意是产能，不是产量。比如2023年如果产能是5000吨开工率是90%，2024年产能是6000吨开工率是70%，那么并不能说今年是扩产，价格要下跌。
因为：
产量 = 产能 X 开工率，这一点尤为重要。
在这里我们需要关注 PTA 加工费 这一项数据，我们需要跟踪加工费的高低，以此判断 PTA 生产企业的盈利情况。根据PTA 产业客户的反馈，一般 800元的加工费，企业才能实现盈亏平衡。
这里需要比对加工费与开工率的数据，以确保是否在某个加工费水平下，装置开始停车，或者在某个加工费水平了，装置开始加大套保的头寸，通过这种方式可以大概了解加工费的合理区间。如果加工费过高，会引发装置开工率上升或期货上套保头寸增加，导致价格下跌，所以加工费是比较重要的研究指标。
同时，我们不仅要关注现货加工利润，还需要关注期货的盘面加工利润，如果现货的利润比较低，但是期货盘面的利润比较高，尤其是远月估值偏高，这时候选择做多的风险性仍然是较大的， 看着现货做期货之所以会有亏损的情况，是因为现货有现货的基本面，期货有期货的基本面。
PTA的库存：库存 = 社会库存+仓单库存
然后来讲讲库存。价格是由供需所决定的，而最终的供需矛盾将会反应到库存数据上。
但是库存分两部分，一部分是现实的社会库存，一部分是期货盘面的仓单库存。
供应 - 需求 = 库存
如果只看社会库存上涨做空，或社会库存下降做多，逻辑是不成立的，因为PTA经常是大量的社会库存流向交割库，这只是库存的转移，并不是库存的实际减少。那即使短期内看现货比较紧张，未来上涨的空间也是有限的。
对于普通交易者来说，我认为没必要去搞供需平衡表，因为你不具备那么多数据以及精力。但是你可以采取其他指标进行替代，例如 PTA 库存同比变化了多少，库存同比增加，与去年相比那就是在累库，说明供需驱动较弱；库存同比减少，与去年相比那就是在去库，说明供需驱动好于去年。
PTA 的季节性规律
通常PTA在 12 - 2 月以及 4 - 6 月易出现上涨行情，主要也是由于PTA上游原油此阶段价格上扬概率较大，同时处在聚酯需求的旺季，内需及外需都较多。
PTA的下游纺织一年有两个旺季，一个是4-6月的夏季衣服需求，一个是冬季需求，但是从数据统计来看，9-10月容易下跌。
每年的3月份也是PTA价格容易下跌的时间段，4-5月份再恢复上涨，PTA的价格经常是受到下游需求与上游原料的影响，每年的7-8月份是需求淡季，价格有压力。
PTA 和其他期货品种的相关性
什么品种和PTA的相关性比较高呢？
从下游看，关联性最大，最常用来套利的是短纤以及乙二醇。短纤是因为属于下游产成品，乙二醇则是因为二者具有共同且几乎唯一（用量占比90%以上）的下游-聚酯。而导致二者互有强弱的分歧因素则主要是：
（1）PTA只能由石油制取，且其产业链上的原料PX、甲苯二甲苯等与成品油关系匪浅；而乙二醇除了石油路线制取外，在我国还有相当比例的煤制乙二醇。因此PTA受到石油价格波动的影响程度要高于乙二醇。
（2）乙二醇是液体，且目前仍有部分进口，其价格受到港口显性库存的影响要高于PTA。
从上游看，成本端主要是 PX 和 原油。需要关注原油价格和PX价格。原油价格对PTA价格起到的是一个支撑的作用，如果原油走弱，甚至出现破位下跌的情况，那PTA的价格有了可以被压缩的空间，很有可能会跟跌。